ČNB sazby nemění, inflace by měla letos i v příštím roce setrvat v tolerančním pásmu

Bankovní rada České národní banky dnes dle očekávání rozhodla ponechat své úrokové sazby na stávající úrovni, a to jednomyslně. Základní sazba tak setrvává na hodnotě 3,5 procenta. Vzhledem k tomu, že před únorovým zahájením úderu na Írán koketovala ČNB s potenciální možností dokonce letos až dvakrát základní sazbu snížit, i po zvýšení inflačních tlaků, které válka v Perském zálivu vyvolává, má centrální banka stále určitý prostor, aby mohla s další změnou sazeb vyčkávat. S růstem délky konfliktu ovšem pochopitelné inflační tlaky sílí, takže roste pravděpodobnost, že další pohyb sazeb ČNB bude směrem vzhůru.

Meziroční inflace bude ve druhém letošním pololetí atakovat tříprocentní úroveň. Horizont měnové politiky ČNB je však vzdálený šest až osm čtvrtletí, takže nynějším nastavení sazeb až ČNB bojuje spíše s inflací příštího roku. I kdyby se však Hormuzský průliv otevřel hned zítra, relativně navýšená inflace přetrvá právě i do roku 2028. ČNB však zatím stále soudí, že inflační tlaky nejsou tak výrazné, ani výhledově, aby ji nyní přiměly sazby zvednout. Podle své nové prognózy předpokládá, že celoroční průměrná inflace stoupne z letošních 2,2 procenta na 2,4 procenta roku příštího, tedy s rezervou setrvá letos i v příštím roce v tolerančním pásmu ČNB.

Lukáš Kovanda, Ph.D.
Hlavní ekonom, Trinity Bank